Многие частные инвесторы готовы пожертвовать высокой доходностью в пользу надежности и стабильности прироста капитала. Считается, что достичь этого позволяют банковские депозиты. Но с ними может поспорить и чисто биржевой инструмент – облигации.
Облигация - это долговая ценная бумага, подтверждающая право ее владельца на получение от эмитента (компании, выпустившей облигацию) в заранее установленный срок ее номинальной стоимости. Допустим, номинал облигации - 1000 руб. Тогда компания-эмитент, когда подойдет срок погашения, обязана заплатить держателю бумаги именно такую цену.
Подавляющее большинство облигаций сейчас обращаются в бездокументарной форме: такие бумаги не печатаются, просто сведения, касающиеся выпуска бумаг, заносятся в специальный реестр.
Облигация может предусматривать право на получение купонного дохода - выплату процентов, начисляемых на номинальную стоимость бумаги. Ставка доходности может изменяться в течение срока действия облигации либо фиксироваться на весь период. Прямая аналогия с депозитом: вы одалживаете банку деньги и взамен получаете сумму вклада и процентный доход. Но между депозитами и облигациями есть несколько важных отличий.
Во-первых, прибыль по облигациям приносят не только начисляемые проценты - есть возможность получать дисконтный доход. Он образуется, если облигация куплена дешевле номинальной стоимости. Допустим, вы приобрели за 900 руб. бумагу номиналом 1000 руб. При погашении облигации ваш доход составит 100 руб.
Во-вторых, облигация является ценной бумагой, ее в любой момент можно продать (если, конечно, найдутся покупатели) любому желающему. Вы купили за 900 руб. бумагу номиналом 1000 руб. Потом вам понадобились деньги, и вы продали ее за 950 руб.: прибыль составила 50 руб. В случае с вкладом вам пришлось бы проститься с прибылью: при досрочном закрытии депозита проценты, как правило, сгорают. А если за то время, что вы владели облигацией, вы получили проценты, они у вас останутся.
Проценты, начисляемые по облигациям, могут быть как выше, так и ниже ставок по вкладам. Все зависит от того, какие именно облигации вы приобрели.
Однозначно облигации проигрывают депозитам только в одном: возврат вложенных в них денег никто не гарантирует. Если банк, в котором вкладчик держит деньги, разорится, он может рассчитывать по крайней мере на получение государственной компенсации по депозитам. Если же обанкротится компания - эмитент облигаций, выбивать деньги вам придется самостоятельно. И не исключено, что вы ничего не получите.
Бывает, что вывести свои день со счета брокера непросто... Иногда брокер бывает просто непрофессионалом, иногда недобросовестный, а порою он попросто мошенник! Решить проблему - https://hint-agent.com/services/vyvod-deneg-so-scetov-brokera - а кроме того другие полезные услуги для инвесторов.
На облигации стоит обратить внимание инвесторам, которые желают получать доход больше, чем по депозитам, но при этом не хотят брать на себя риски вложений в акции. Теоретически цена акций может упасть хоть до нуля. В случае же с облигацией на падение ее рыночной стоимости, по большому счету, можно не обращать внимания: эмитент в любом случае обязан погасить облигацию по ее номиналу. Реальная угроза только одна - банкротство компании, но в этом случае вы и по акциям ничего не получите. Дефолты по облигациям периодически случаются, но компании, как правило, сначала пытаются договориться с держателями бумаг о компромиссе, например отсрочке даты погашения. В таком случае вложенные деньги удастся вернуть, пусть и на год-два позже.
Как бы то ни было, у инвесторов облигации считаются «тихой гаванью» - защитным активом, купив который можно переждать период падения на рынке акций. Последний мировой финансовый кризис подтвердил обоснованность такой репутации. Разница в поведении индекса ММВБ и индекса российского рынка корпоративных облигаций IFX-Cbonds впечатляет.
Хотя рыночная стоимость облигаций не подвержена столь сильным колебаниям, как котировки акций, периоды повышенной волатильности (резкого изменения котировок) случаются. Обычно падение биржевой цены облигаций является реакцией инвесторов на негативные новости, касающиеся эмитента, например претензии к нему со стороны налоговиков или судебные иски кредиторов. Активно спекулирующие инвесторы начинают избавляться от бумаг, что тянет их котировки вниз. Когда близится срок погашения облигаций, такие «просадки» можно использовать для покупки бумаг. Имейте в виду: эта операция в высшей степени рискованная, но на ней можно сорвать большой куш. Например, если цена облигаций с номиналом в 1000 руб. упала до 200 руб., нетрудно подсчитать, что, купив бумаги и дождавшись их погашения, можно увеличить капитал в 5 раз! Если, конечно, компания найдет средства, чтобы расплатиться с держателями облигаций, что вовсе не гарантируется.
Облигации может выпускать практически любой субъект экономики. В зависимости от статуса эмитента облигации делятся на два основных класса: государственные и корпоративные (выпускаемые компаниями). В свою очередь госбумаги подразделяются на федеральные (облигации правительства России), региональные (облигации субъектов Российской Федерации) и муниципальные (облигации городов). Самыми надежными считаются облигации федерального займа. Впрочем, наше правительство успело подмочить свою облигационную репутацию… и не один раз.
По федеральным и региональным облигациям полагаются фискальные преференции: начисляемый по ним процентный доход не облагается подоходным налогом. Для корпоративных бумаг такой поблажки нет.
Неформально облигации также разделяют на эшелоны - первый, второй, третий. Эта оценка основывается на устойчивости финансового положения эмитента, его кредитном рейтинге (он говорит о способности вовремя рассчитаться с держателями облигаций и об их ликвидности - возможности быстро продать бумаги, которая зависит от объема их выпуска).
Зависимость здесь простая: чем выше эшелон, чем надежнее эмитент облигации, тем ниже ее доходность. И наоборот.
К первому эшелону относятся облигации федерального займа и крупнейших компаний страны. Риск дефолта по таким бумагам крайне низок, поэтому доходность у них небольшая. В последнее время, как правило, 6-7% годовых.
Второй эшелон - это облигации хорошо известных на рынке региональных компаний. Ставки по ним обычно держатся в диапазоне 8-10% годовых.
Третий эшелон - облигации малоизвестных компаний, информационную открытость которых следует признать низкой, а долговую нагрузку, напротив, высокой. Осознавая малопривлекательность таких бумаг, эмитенты, чтобы привлечь инвесторов, обещают доходность 12-18% годовых.
Самые рискованные облигации - так называемые мусорные бумаги. Из названия понятно, с чем на руках могут остаться их держатели. Но зато это самые щедрые предложения: ставки по «мусорным» облигациям стартуют от 20% годовых. Такая доходность - прямой сигнал: положение с деньгами у компании тяжелое. Покупка «мусорных» облигаций отчасти лотерея: если повезет, компания рассчитается с вами.
Ставки по облигациям зависят не только от надежности эмитента, но еще и от срока, на который выпускаются бумаги. В среднем период обращения облигаций составляет от одного до трех лет, бывают и более длинные займы. Чем дальше дата погашения облигации, тем выше ее доходность. Это общее правило для заимствований на финансовом рынке, ведь более длительный срок предполагает и более высокий риск - за несколько лет ситуация может радикально измениться. Чтобы разместить долгосрочные облигации, компании не только предлагают повышенные ставки, но и устанавливают промежуточные «оферты» - интервалы, когда эмитент обязуется выкупать предъявляемые ему бумаги. Для инвестора это дополнительная страховка. Допустим, ситуация сложилась так, что вы хотите продать облигации, но не можете найти покупателя. Вы дожидаетесь даты одной из промежуточных «оферт» и требуете погашения бумаги от эмитента.
Основной площадкой для торговли облигациями в России считается Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Самые ликвидные бумаги включены биржей в котировальный список «А» первого уровня. Облигации можно покупать при размещении выпуска или позже, на вторичных торгах. В любом случае потребуется стать клиентом брокерской компании - участника фондовой секции ММВБ.
После заключения договора на обслуживание вам откроют два счета: брокерский (для учета денежных средств) и депо (для учета облигаций). Теперь можно приступать к проведению сделок. С каждой из них брокер берет комиссию - в среднем 0,05-0,1% от суммы сделки. Кроме того, взимается биржевой сбор, но весьма скромный - 0,01% от сделки. Придется оплачивать и услуги депозитария. С учетом всех издержек на торговлю облигациями имеет смысл отводить не менее 100 тыс. руб.
Если вы найдете брокера, предоставляющего доступ к зарубежным площадкам, то для снижения рисков в портфель, составленный из номинированных в рублях облигаций, можно добавить бумаги, чьи обязательства зафиксированы в валюте. Для этого необязательно отбирать иностранных эмитентов. Российское правительство, крупнейшие отечественные компании и банки размещают за границей свои еврооблигации - бумаги, номинированные в валюте, которая является иностранной для эмитента. Приставка «евро» в данном случае не указывает на валюту облигации, просто первые такие бумаги были выпущены в Европе.
Максимальная доходность долларовых депозитов в большом российском банке составляет 6-7% годовых, а вот еврооблигации того же банка могут принести уже 9-15% прибыли. А поскольку обращаются еврооблигации на зарубежных биржах, в основном в Великобритании и Германии, они подпадают под регулирование местного законодательства, что само по себе является гарантией защиты инвестиций. Есть, правда, один существенный минус: покупать еврооблигации могут только те россияне, которые подпадают под определение квалифицированного частного инвестора.
Физические лица признаются квалифицированными инвесторами при соблюдении любых двух требований: 1) владение ценными бумагами на сумму не менее ххх млн. руб.; 2) опыт работы в финансовой организации, совершавшей операции с ценными бумагами при наличии квалификационного аттестата не менее года или опыт работы не менее трех лет; 3) совершение сделок с ценными бумагами ежеквартально (не менее 10 сделок в течение четырех кварталов) на сумму не менее ххх тыс. руб.
Если у вас нет желания или времени разбираться в нюансах торговли облигациями, можно поступить проще - вложить деньги в специализирующийся на облигациях ПИФ (паевой инвестиционный фонд) или ОФБУ (общий фонд банковского управления).
Таким образом, облигации являются хорошим инструментом для консервативных инвестиций. Они не принесут огромных процентов, но могут обеспечить долгосрочный стабильный доход. Да и нервничать, как при вложениях в акции, не придется. Что касается банковских вкладов, то, имея сопоставимую с ними доходность, облигации позволяют свободнее распоряжаться капиталом и при этом контролировать уровень риска.
Артем Плотников,
финансовый директор
компании «Универсальный финансовый консультант»